過去的2014年是螺紋鋼期貨上市以來多頭寒冷的一年。2014春節(jié)過后鋼價便拉開了下跌的序幕，連續(xù)開創(chuàng)新低，幾乎沒有像樣的反彈。去年四季度以來，期鋼開始止跌，并圍繞2530元/噸一線橫盤整理。時至今日，期鋼在底部盤整已有近5個月的時間。與此同時，期鋼主力的持倉量也在急劇減少，從往年11月中旬盤面 高近400萬手的持倉縮減到現(xiàn)在的150萬手左右。期鋼成交量也在穩(wěn)步下滑，峰值曾一度逼近900萬手，現(xiàn)如今每日100萬手的成交量都非常吃力。

　　佛山市永穗不銹鋼有限公司認為，就盤面而言，當前的量能尚不足以推動期鋼展開一輪新的行情。受今年國內經濟將繼續(xù)承受下行壓力，用鋼行業(yè)需求低迷影響，鋼材市場供大于求的局面恐難有改觀。不過，當前市場期待貨幣政策和樓市政策進一步放松的意愿增強，政策暖風有望推動鋼價走出底部區(qū)間。

　　經濟好轉信號初露端倪，政策或進一步放松

　　2月25日公布的中國2月匯豐制造業(yè)PMI初值50.1，創(chuàng)四個月高點，預期49.5，前值49.7，重回榮枯線上方。但是，新出口訂單分項指 數47.1，創(chuàng)下2013年6月以來的低水平，也是2014年4月以來首次萎縮。在國內經濟尚未穩(wěn)定趨好之前，新出口訂單指數的下滑，無疑會進一步拖累 經濟的發(fā)展。尤其是在中國鋼鐵需求放緩，市場供需矛盾突出的背景下，鋼鐵行業(yè)生存依舊將面臨考驗。

　　不過，國內兩會召開在即，“定向+全面”雙寬松有望對沖資本外流壓力，國內政策暖風或吹起。二次降息時點或臨近，預計年內仍需全面降準2-3 次。另外，京津冀一體化、“一帶一路”、長江經濟帶等方案也有望近日出臺。加上城鎮(zhèn)化建設的大力推進以及前期推出的鐵路、公路、機場等基礎設施建設項目的 拉動，或將助推鋼材需求的增長。

　　多空因素并舉，3月底將迎來需求高峰

　　今年，鋼材社會庫存小幅反彈。截至1月末，全國主要市場五種主要鋼材社會庫存量升至1097萬噸，連續(xù)10個月下降后首次回升。這其中與春節(jié)要 素不無關聯(lián)，主要由于現(xiàn)貨終端采購基本停滯，鋼貿企業(yè)放假離市，房地產業(yè)停工待開。國家取消四個稅號的含硼鋼出口退稅，也對后期鋼材出口帶來影響。

　　粗鋼表觀消費量小幅下降。今年1月會員企業(yè)粗鋼產量為5513萬噸，平均日產粗鋼177.84萬噸，環(huán)比上月增加3.26萬噸，增長 1.87%。估算全國粗鋼產量為6763萬噸，平均日產量218.16萬噸，環(huán)比上月下降1.48萬噸，降幅為0.67%，連續(xù)第5月下降。根據1月社會 庫存增加因素，鋼材市場供大于求狀況未有明顯改善。另外，原材料鐵礦石價格今年1月以來持續(xù)下行態(tài)勢，對鋼價支撐作用不強。

　　不過，近期一條有關“樓市政策儲備”的消息牽動著各方的眼球。樓市政策儲備包括降低二套房首付比例以及將二手房交易營業(yè)稅免征期間從五年恢復至 兩年。這兩個政策，一個與房貸有關，一個與稅收有關，都屬于落地即會有效的政策“大招”。盡管多位業(yè)內專家表示，房地產調整的幅度依然在可控區(qū)間之內，政策“大放水”的可能性不大，但我們認為，相關傳聞表明市場期待放松的意愿增強，有利投資者情緒轉好。

　　綜合分析，當前鋼市多空因素并存。節(jié)前行情低迷不振，上漲動力不足，節(jié)后行情有待市場考驗。3月中旬開始，下游房地產、基建等工地會陸續(xù)開工， 屆時或將迎來需求高峰，價格在需求的釋放下會有所反彈。但考慮到其內在的眾多不確定性以及需求動能的大小與否，期鋼反彈的高度不容樂觀，上漲的節(jié)奏不會平 穩(wěn)。

　　佛山市永穗不銹鋼有限公司認為，節(jié)后一段時間內，期鋼維持低位區(qū)間振蕩的概率較大，中長線可考慮逢低適當建立多單。

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